“一带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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