原本被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒上(shàng)市(shì)企业(yè)却又(yòu)一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白(bái)酒上(shàng)市企业2022年年报及(jí)2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳(wěn)健(jiàn)增长依然是白酒行(xíng)业主旋(xuán)律。20家上市白酒企业营(yíng)收(shōu)总计3563.45亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净利(lì)润实现1305亿元，同(tóng)比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净(jìng)利再(zài)创新(xīn)高(gāo)，14家白酒上市企(qǐ)业营收取得(dé)了两(liǎng)位数增(zēng)长。在(zài)打响疫情后首(shǒu)个春(chūn)节动销战(zhàn)后，今年一季度白(bái)酒业普遍实现“开(kāi)门红(hóng)”，2023Q1财报显示15家企业拿下两(liǎng)位数增(zēng)长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，过去三年，外部环境对白(bái)酒造(zào)成了(le)不可(kě)忽视的影响，穿透最新(xīn)的业绩来(lái)看，头部酒企的抗(kàng)压能力足(zú)够强大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但随着白酒行业集中度(dù)提(tí)升，头部酒企持续向前(qián)，非名酒品(pǐn)牌(pái)难(nán)以望其(qí)项背，因此圈地(dì)“内卷(juǎn)”。此起彼伏间(jiān)，正处(chù)于新一轮调(diào)整周(zhōu)期的(de)白酒行业，分化(huà)加剧。而今(jīn)年(nián)，白酒(jiǔ)企业的一个共同(tóng)主题是去(qù)库存，谁快谁就(jiù)会占得先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中国酒业协会(huì)公(gōng)布的(de)数(shù)据，2022年白酒行业营收6626.05亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)9.6％，利润(rùn)2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润分别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒(jiǔ)结构性增长的表现之一是优势(shì)品(pǐn)牌正在(zài)持(chí)续拥(yōng)抱(bào)红利。白酒产量、销(xiāo)量已经连续多年下降(jiàng)，行(xíng)业集(jí)中(zhōng)度不断提升，存(cún)量(liàng)竞争格(gé)局下企业间挤压式竞争已经(jīng)临近赛点(diǎn)。

　　这(zhè)样的业态促使白(bái)酒行(xíng)业内部(bù)强者恒强(qiáng)，“名(míng)酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成(chéng)为(wèi)产业经济增长的主(zhǔ)要动力(lì)。年报显示，头(tóu)部(bù)名酒企业基本保(bǎo)持了(le)两位(wèi)数(shù)增长，20家白酒上市企(qǐ)业(yè)营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前(qián)六就贡献了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前(qián)五强净利润也在2022年首次突破(pò)千亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今(jīn)年一季(jì)度营收393.79亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年(nián)营(yíng)收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母(mǔ)净利润(rùn)266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分析师朱丹(dān)蓬告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了良性的增长，疫(yì)情放开后消费场(chǎng)景(jǐng)的多元(yuán)化(huà)，对于中国白酒(jiǔ)的(de)复(fù)兴(xīng)是一个非常好(hǎo)的加持。”

　　白(bái)酒结构(gòu)性增长的(de)另(lìng)一个(gè)特征是(shì)，在(zài)过去取得了稳定增长和快(kuài)速发展的企业，基本形成了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模(mó)式，这在(zài)年(nián)报中得(dé)以体现(xiàn)。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品(pǐn)上(shàng)除高端一如既往强势以外，其中(zhōng)高端产品销量(liàng)都以超两位数的涨幅增长(zhǎng)。头部品牌产品(pǐn)线全价格(gé)带布局，二三线品(pǐn)牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不(bù)约而同都在进行产品结构优化。

　　也正是因为产(chǎn)品结构优化的需要，白酒技改扩产推(tuī)动了(le)各(gè)酒企、产区(qū)的优(yōu)质(zhì)产(chǎn)能(néng)的(de)释(shì)放。20家上市(shì)企业(yè)中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得(dé)酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产能(néng)扩建(jiàn)等(děng)项(xiàng)目，这些(xiē)都是(shì)企业为(wèi)持续保持(chí)结构性增长做准备。

　　知名酒(jiǔ)业分(fēn)析师蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下(xià)，头部酒企会(huì)持续(xù)走强，并且利用自身的品牌(pái)与品质(zhì)优势(shì)，进一步挤压非名酒市(shì)场，而基于品类和产品(pǐn)的(de)名酒格局很快形成，中国(guó)酒业进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒企分化加剧(jù) 非名(míng)酒承压

　　白酒(jiǔ)行(xíng)业数据(jù)显示，相比较疫情前的2019年，2022年(nián)白酒(jiǔ)产(chǎn)业(yè)销售收入累(lèi)计增长5％，利润(rùn)累计增长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市(shì)企业财(cái)报发现，除头部酒企强者恒强(qiáng)外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发(fā)现，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗）、今(jīn)世(shì)缘(yuán)和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分别是今世缘、口子(zi)窖；2021年(nián)上升到6家，为今世缘(yuán)、口子(zi)窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及(jí)水(shuǐ)井坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在前一(yī)年的6家(jiā)基础上新增了一(yī)个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口(kǒu)子窖四家企(qǐ)业规模来到(dào)50-80亿元(yuán)之间，隶(lì)属苏酒板块、川酒板(bǎn)块、徽(huī)酒板(bǎn)块的二级(jí)梯队(duì)，都是在各自省内有一定话语权(quán)、有较大市场规模、省外市场开拓(tuò)良好的代(dài)表。

　　它们之间此起(qǐ)彼伏(fú)的竞争，也(yě)推动了二(èr)级梯队的分化加(jiā)速。蔡(cài)学飞向钛媒体APP表示，“二(èr)三(sān)线酒企分化加剧，要么(me)像古井贡(gòng)酒那样完成(chéng)产品(pǐn)升级和全(quán)国(guó)化布局，挤进一线市场，要么就会(huì)像(xiàng)皇台一般衰败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种(zhǒng)子(zi)酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金流(liú)的(de)下降(jiàng)，录(lù)得亏(kuī)损。

　　2023一(yī)季报也能说明问题。举例而言，今年一季度酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利(lì)润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)在财报中(zhōng)表(biǎo)示是(shì)因为(wèi)去(qù)年同期基数(shù)较(jiào)高，以(yǐ)及公(gōng)司主动进行了策略调整(zhěng)导致。

　　另一典(diǎn)型是安(ān)徽酒企(qǐ)金种(zhǒng)子，在省内(nèi)“内卷(juǎn)”和名酒“高压”双(shuāng)重挤(jǐ)压下，其业务体(tǐ)量和利润(rùn)出现萎缩，明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分(fēn)别(bié)为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增(zēng)长有限，但净利(lì)润在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下(xià)降了228％。对(duì)此，金(jīn)种子在年报中归咎于品牌、营(yíng)销、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是行业性(xìng)问题 白酒亟(jí)需新渠道(dào)